Un reciente informe de la consultora Eco Go ha revelado que desde que asumió como ministro de Economía en diciembre, Luis Caputo ha destinado más de 12.000 millones de dólares para intervenir en la brecha cambiaria del dólar. Esta cifra, manejada en un período relativamente corto, supera con creces las intervenciones realizadas durante la gestión de Sergio Massa, quien ocupó el cargo por 16 meses.

La brecha cambiaria, es decir, la diferencia entre el dólar oficial y los dólares paralelos como el dólar MEP y el CCL, representa una de las principales preocupaciones para el gobierno de Javier Milei. Una brecha elevada incrementa las expectativas de una devaluación, lo que puede desencadenar una corrida cambiaria y una mayor inflación, además de reducir la liquidación de divisas provenientes del sector agropecuario, afectando negativamente las reservas del Banco Central (BCRA).

El informe de Eco Go, dirigido por Marina Dal Poggetto, detalla que entre diciembre y julio, el BCRA, bajo la conducción de Santiago Bausili, un hombre cercano a Caputo, utilizó 12.400 millones de dólares para evitar un aumento drástico de la brecha. Pese a estos esfuerzos, la brecha aún se mantiene en niveles del 35%.

Para ponerlo en perspectiva, durante toda la gestión de Sergio Massa, el Ministerio de Economía destinó 7.600 millones de dólares a este propósito, lo que equivale a un 38% menos que la cifra utilizada por Caputo en solo ocho meses. Martín Guzmán, quien precedió a Massa y estuvo en el cargo por 30 meses, utilizó apenas 2.766 millones de dólares, un 77% menos, manteniendo la brecha en un promedio del 20%.

Eco Go destaca que Caputo ha implementado tres mecanismos principales para intervenir en la brecha cambiaria. El más significativo es el "dólar blend" o dólar exportador, que permite a los exportadores liquidar un 80% de sus dólares al precio oficial y el 20% restante al valor del dólar CCL. Esta estrategia desvía parte de los dólares que deberían ingresar al BCRA hacia la intervención en el mercado de contado con liquidación.

Otro mecanismo es la continuidad del "dólar para turistas extranjeros", instaurado originalmente por Sergio Massa. Esta medida permite a los turistas acceder a un tipo de cambio equivalente al dólar MEP para sus compras, desincentivando así el uso del dólar blue.

El tercer mecanismo, más reciente, implica la intervención directa del BCRA en los mercados del CCL y MEP, anunciada por Caputo en julio. A través de esta estrategia, el BCRA compra dólares al precio oficial para luego venderlos en el mercado financiero, con el objetivo de reducir la brecha sin generar una emisión monetaria que impulse la inflación.

Desde el 15 de julio hasta el 5 de agosto, el BCRA ha destinado entre 350 y 656 millones de dólares en intervenciones bajo este último mecanismo, según Eco Go. Aunque por ahora el monto es menor en comparación con otras estrategias, se espera que continúe incrementándose durante el segundo semestre del año, en un intento por reducir la brecha y preparar el terreno para un eventual levantamiento del cepo cambiario.

La estrategia de Caputo ha mostrado resultados mixtos, con una reducción de la brecha del 60% al 35%, pero al costo de una significativa caída en las reservas del BCRA, lo que plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de esta política a largo plazo.